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Acquisition par emprunt: définition et différentes formes

On entend par « acquisition par emprunt », ou « rachat par effet de levier », le rachat d'une entreprise grâce à l'intervention d'organismes spécialisés qui acceptent de financer la reprise par de l'endettement. Le rachat d'une entreprise peut être menée par les gérants sortants de l'entreprise, ou par le futur dirigeant entrant dans l'entreprise en question. En France, on appelait cette opération : « reprise d'une entreprise par ses salariés » (ou RES). Cette opération financière permet le rachat de l'entreprise avec une mise de fonds beaucoup moins importante que la valeur d'origine de l'entreprise (souvent la moitié du prix d'origine), par un groupe composé de fonds d'investissements et des gérants de l'entreprise. La dette auprès des banques sera couverte par les dividendes de l'entreprise rachetée. Généralement, les entreprises rachetées sont bien cotées et stables financièrement. En cas de retournement de situation, le fonds des investisseurs risque d'être ponctionné : l'effet de levier est alors inversé. Depuis les années 1970, ces acquisitions sont monnaie courante aux Etats-Unis et en Europe, elles sont devenues communes à partir des années 1980. En 2006, plus de 50% des opérations ont été réalisées par des fonds d'investissement. En plus d'augmenter la rentabilité d'un investissement pour un fonds, l'acquisition par emprunt permet aux entreprises familiales de survivre (grâce à leur rachat à prix bradé), ou aux départements de groupes d'externaliser une partie de leur activité. Ces opérations sont nécessaires au bon fonctionnement du capitalisme car elles participent à la liquidité du capital. Suite à des études économiques réalisées auprès d'entreprises qui ont été l'objet d'une acquisition par emprunt, on a pu observer que celles-ci augmentaient leurs effectifs bien plus que les autres entreprises, et qu'elles se développaient bien mieux. L'inconvénient, pour une entreprise acquise par emprunt, est qu'il faut transformer ses cash flows en dividendes. Avant d'effectuer une acquisition par emprunt, il est nécessaire de mesurer les besoins prévisibles d'investissement. En général, les banques acceptent de modifier les remboursements si l'entreprise connaît une période de mauvaise passe sans gravité. Par contre, si l'Entreprise traverse une crise financière durable, le remboursement de la dette peut s'avérer extrêmement difficile. Toutefois, d'après un article paru dans le Financial Times de Londres, les cas de faillites sont extrêmement rares.

Date de création : 30/03/2007 10:59
Contributions de Elisa

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