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Valeur intrinsèque d'une option : définition



Dans le monde de la finance, le terme « valeur » désigne plusieurs choses. En effet, il y a la valeur actuelle qui est la valeur des flux espérés prochainement, il y a la valeur ajoutée, qui est le supplément de valeur donné par l'entreprise mais il y a aussi la valeur intrinsèque d'une option. Qu'est-ce que la valeur intrinsèque
d'une option ? On ne peut parler de valeur intrinsèque d'une option que dans le cas où on est en présence de warrants. Rappelons rapidement qu'un warrant est un titre qui donne le droit de vendre (put warrant) ou d'acheter (call warrant) un actif financier dans des conditions déjà préétablies, prix et durée préalablement fixés. Les warrants sont constamment cotés à la Bourse de Paris, leurs prix varient donc très souvent. Et c'est justement le prix de ces warrants qui est concerné par la valeur intrinsèque. Pourquoi ? Le prix d'un warrant se scinde en deux : il y a la valeur intrinsèque et la valeur temps. La valeur intrinsèque est la plus évidente à comprendre car elle correspond au profit immédiat réalisé par le titre en question. En effet, la valeur intrinsèque peut se calculer de la manière suivante : elle correspond au cours actuel du titre moins le prix d'exercice, pour le cas d'un call warrant (le droit d'acheter un actif financier). Il est important de préciser que la valeur intrinsèque n'est jamais négative. Pour ce qui est de la valeur temps, un calcul similaire peut être établit. En effet, la valeur temps peut être égale au prix d'exercice moins le cours actuel, pour le cas d'un put warrant (droit de vendre un actif financier). Cette valeur temps représente la capacité qui est espérée par le marché. La valeur temps fait appel à de nombreux outils mathématiques, plus complexes les uns que les autres, afin d'être modélisée au mieux. Au final, le plus important est que la valeur temps doit rapporter un bénéfice supérieur au prix de base du warrant. Pour calculer le prix d'un warrant, il suffit donc d'additionner la valeur intrinsèque à la valeur temps. C'est évidemment l'effet de levier qui permet de mesurer la progression du prix du call warrant. Une fois que l'entreprise a toutes les informations en main pour mesurer la valeur intrinsèque de ses opérations et de ses fonds propres, le calcul peut alors commencer. Pour cela, elle choisira soit de calculer la valeur économique gagnée par ses investissements, soit la valeur de ses flux monétaires. Une fois le résultat trouvé, l'entreprise aura le montant de la valeur intrinsèque. Ce qui correspond à sa capacité de création de valeur. Pour parler de la valeur intrinsèque, on utilise plusieurs expressions comme par exemple l'expression « dans la monnaie ». En effet, si on dit du call warrant qu'il est « dans la monnaie » cela signifie que le prix d'exercice du warrant est inférieur au cours du support ce qui revient à payer une action à un prix moins important que son prix actuel. Ce qui est le but recherché évidemment. La notion de valeur intrinsèque est une notion capitale en matière de finance.

Date de création : 19/06/2007 10:43
Contributions de Frédéric
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Valeur intrinsèque d
Valeur intrinsèque d'une option


Il y a environ 6 mois, Aquadesign publiait cet article :

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